ESRI Discussion Paper No.339 日本における住宅資産効果：マイクロデータによる実証分析

2017年9月
堀雅博
内閣府経済社会総合研究所上席主任研究官
新関剛史
内閣府経済社会総合研究所客員研究員
愛媛大学法文学部講師

要旨

本稿では、1983-2012年の約50万世帯のマイクロデータを用いて、家計消費が住宅資産の変化にどの程度影響を受けるかを検証した。住宅資産に関しては、自己申告値または地域平均値を用いる代わりに、いくつかの公式統計を照合することによって、各世帯レベルの住宅資産を直接推定したのが本稿の特徴である。クロスセクションデータと疑似パネルデータによる分析の結果、住宅資産からの限界消費性向（MPC）は、非耐久消費については約0.0008-0.0013であり、総消費については約0.0059-0.0082であることがわかった。また、高齢世帯の消費の反応は若年世帯よりも大きく、これは純粋な資産効果仮説と整合的である。

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全文の構成

  1. 1ページ
    Abstract
  2. 2ページ
    1 Introduction
  3. 4ページ
    2 Related literature and data construction
    1. 4ページ
      2.1 Literature review
    2. 5ページ
      2.2 Data description
      1. 5ページ
        2.2.1 Family Income and Expenditure Survey (FIES)
      2. 6ページ
        2.2.2 Estimation of housing wealth
  4. 7ページ
    3 Methodology
  5. 10ページ
    4 Results
    1. 10ページ
      4.1 Cross-sectional analysis
    2. 11ページ
      4.2 Pseudo-panel analysis
    3. 14ページ
      4.3 Further evidence: homeowners vs. renters
    4. 16ページ
      4.4 Macroeconomic implications
  6. 17ページ
    5 Conclusion
  7. 18ページ
    References
  8. 20ページ
    Figures
    1. 20ページ
      Figure 1 Rate of change in land prices per square meter and final consumption expenditure of households (excluding imputed service of owner-occupied dwellings)
      Sources: Ministry of Land, Infrastructure, Transport and Tourism; Cabinet Office.
    2. 21ページ
      Figure 2 Elasticity of consumption with respect to the land price per square meter
  9. 22ページ
    Tables
    1. 22ページ
      Table 1 Descriptive statistics
    2. 23ページ
      Table 2 Regression results (cross-sectional data)
    3. 24ページ
      Table 3 Regression results (pseudo-panel data, log-log specification)
    4. 25ページ
      Table 4 Regression results (pseudo-panel data, first-difference specification)
    5. 26ページ
      Table 5 Regression results (cross-sectional data, homeowners only)
    6. 27ページ
      Table 6 Regression results (cross-sectional data, renters only)
    7. 28ページ
      Table 7 Regression results (pseudo-panel data, log-log specification, homeowners only)
    8. 29ページ
      Table 8 Regression results (pseudo-panel data, first difference specification, homeowners only)
    9. 30ページ
      Table 9 Contribution of changes in land prices to household consumption during 1986−1994
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